元大期货APP讯——美国国债收益率曲线的部分倒挂现象，引发了市场对美联储降息时机的担忧。随着经济增长放缓，市场普遍关注美联储是否会因等待过久而错失降息的最佳时机。本文将深入分析这一现象及其对经济和政策的潜在影响。

收益率曲线的警示信号

两年期和五年期国债利差近期在3个基点左右波动，上周甚至短暂转为负值，这是自12月中旬以来的首次。R.J. O'Brien公司的Tom Fitzpatrick指出，这部分曲线的倒挂在过去35至40年中，总是预示着经济大幅萎缩和股市下跌。

美国10年期国债收益率上周回落至联邦基金利率下方，DRW Trading的Lou Brien认为，这表明经济在暗示美联储可能已经错过了降息的最佳时机。

其他衰退指标的警示

美国三个月期与10年期国债利差上周也出现自12月中旬以来的首次倒挂，这一现象通常被视为未来12至18个月内可能出现衰退的信号。

两年期与10年期国债利差虽未倒挂，但已从1月份的48个基点峰值回落至25个基点，显示出市场对经济前景的担忧。

就业市场与通胀的双重压力

就业市场虽然裁员较少，但招聘已显放缓，这可能是经济进一步放缓的迹象。经济学家预计2月非农就业岗位增加16万个，失业率稳定在4.0%。

通胀仍是美联储关注的焦点，若通胀重新加速，美联储可能会在更长时间内维持利率不变。

结论

美联储面临的主要风险是等待过久才降息，这可能使其在应对经济放缓时处于不利地位。随着收益率曲线的倒挂和其他经济指标的警示，市场对美联储的降息时机和政策效果充满疑虑。未来，就业市场和通胀数据将成为判断经济走向和美联储政策调整的关键。